2025년 초 글로벌 금융 시장에서 흥미로운 현상이 나타나고 있습니다. 금값은 역사상 최고점 수준을 회복한 반면, 비트코인은 최고점 대비 30% 하락하며 극명한 대조를 보이고 있습니다. 과거 함께 상승하던 두 자산이 이제는 전혀 다른 길을 걷고 있는 것입니다. 이러한 금과 비트코인 가격은 미국 금융 시장의 중요한 지표이며, 주식, 채권 시장 및 경제 상황 예측에 활용될 수 있습니다. 같은 대안 자산이라는 범주에 있던 두 자산의 엇갈린 운명은 자산 가격의 대차별화 시대가 본격화되었음을 의미합니다.
달러 가치 하락과 자산 동반 상승의 역사
금과 비트코인이 과거 동반 상승했던 주된 원인은 달러 가치 하락에 있었습니다. 연준은 글로벌 금융 위기 및 팬데믹 위기 때 막대한 돈을 찍어내 달러 가치를 하락시켰고, 이에 대응하여 경제 주체들은 주식, 금, 비트코인 등 실물 자산을 구매하며 동반 랠리가 발생했습니다. 실제로 2007년 이후 미국 물가는 56% 급등하여 자산 구매의 강박 관념을 만들었으며, 미국보다 더 많은 돈을 푼 한국의 원화 가치는 달러보다 빠르게 하락하고 있습니다.
구체적인 수치를 보면 그 상승폭이 더욱 놀랍습니다. 2007년부터 2025년 사이에 S&P 500 지수 365%, 금값 423%, 나스닥 지수 760% 상승했습니다. 비트코인은 2009년 첫 거래 이후 사실상 무한대 상승을 기록했습니다. 특히 팬데믹 이후 비트코인 1123%, 금 185%, 나스닥 153%, S&P 500 110% 상승하며 '에브리싱 랠리'라는 말이 나올 정도로 모든 자산이 함께 올랐습니다.
그러나 2021년 10월 이후 자산 가격의 변화가 뚜렷하게 나타나기 시작했습니다. 비트코인만 고점 대비 30% 하락했으며, 다른 자산들은 고점 근처를 유지하고 있습니다. 금값은 최고가 대비 0.89%만 하락하여 최고점 근처에서 유지되고 있는 반면, 비트코인은 최고가 대비 무려 30% 하락했습니다. 이는 단순한 조정이 아니라 구조적 변화를 의미합니다. 시장 예측의 한계를 인정하면서도, 이러한 차별화 현상은 투자자들에게 분할매수와 장기 시각의 중요성을 다시 한번 일깨워줍니다. 전문가도 방향을 단정할 수 없다는 점에서 확신보다는 대응 전략이 더 중요해 보입니다.
단기 금융 시장 자금난과 비트코인 압박
지난 5년간 비트코인이 급등한 이유는 제도권 편입 가속화 때문이었습니다. 트럼프 대통령의 적극적인 코인 육성 정책도 비트코인 가격 상승에 기여했습니다. 트럼프가 비트코인을 육성한 이유는 달러 가치 하락 시, 금 대신 비트코인으로 자금 유출을 유도하여 기축 통화 지위를 방어하려는 의도였습니다. 그러나 비트코인이 너무 커져 달러를 위협하는 것을 원치 않았던 트럼프 행정부는 제도권 편입 가속화를 중단했습니다. 재닛 옐런 재무장관의 비트코인에 대한 부정적 발언은 비트코인 육성이 충분히 이루어졌다는 징표입니다.
비트코인 가격 하락의 주요 원인은 단기 금융 시장의 구조적 변화에 있습니다. 비트코인 투자자들은 단기 금융 시장에서 자금을 조달하는 경우가 많아 단기 금융 시장의 자금 흐름에 민감합니다. 엔 캐리 트레이드(엔화 차입 후 비트코인 투자) 또한 비트코인 가격에 영향을 미칩니다. 특히 옐런 재무부 장관은 국채 발행 준칙을 변경하여 단기물 발행 비중을 20%에서 55%로 대폭 늘렸습니다.
단기 국채의 대량 발행은 단기 금융 시장의 자금을 흡수하여 자금난을 심화시켰고, 이것이 비트코인 가격 하락의 주된 원인이 되었습니다. 미국 단기 금융 시장에서는 달러 품귀 현상으로 인해 초단기 금리가 불안정한 움직임을 보이고 있습니다. 금은 중장기 투자 자산으로 장기 금리에 민감한 반면, 비트코인은 단기 투자 자산으로 단기 금리에 민감하여 금과 비트코인의 가격 흐름이 달라졌습니다.
파월 연준 의장이 12월 FOMC 회의에서 매월 400억 달러 규모의 단기채 매입을 발표하여 비트코인 가격 압박 완화에 대한 기대감이 생겼습니다. 그러나 갑작스러운 단기채 매입은 단기 금융 시장의 심각한 자금난을 시사합니다. 단기 금융 시장에 400억 달러 매입이 충분할지는 미지수이며, 이는 향후 비트코인 가격의 중요한 지표가 될 것입니다. 변동성이 큰 자산인 만큼 확신보다는 대응 전략이 더 중요합니다.
자산 대차별화 시대의 투자 전략
파월이 더 많은 단기채를 매입하기 어려운 이유는 양적 완화로 해석될 우려와 물가 상승 가능성 때문입니다. 만약 400억 달러가 충분하다면 비트코인 가격을 올리고 증시에도 긍정적인 영향을 미치겠지만, 부족하다면 주가에도 압박 요인이 될 수 있습니다. 이는 비트코인뿐만 아니라 전체 시장의 방향성을 결정짓는 핵심 변수가 될 것입니다.
반면 금값은 정책적인 요인(장기채 금리 억제)으로 인해 상승세를 유지하고 있습니다. 향후 금값은 5년 또는 10년물 장기 국채 금리에 달려있으며, 장기채 시장의 신용 경색 시 금값 상승도 압박을 받을 수 있습니다. 금값 전망은 비트코인과 전혀 다른 요인에 의해 좌우되고 있어, 두 자산의 상관관계가 과거와 달라졌음을 보여줍니다.
과거 '에브리싱 랠리' 시대는 끝났으며, 금과 비트코인의 차별화 현상으로 자산 가격의 대차별화 시대가 시작되었습니다. 이제 같은 주식이라도 승자와 패자가 엇갈리는 시대가 되었으므로, 다가오는 위기를 기회로 바꾸는 전략이 필요합니다. 모든 자산이 함께 오르던 시대에는 단순히 시장에 참여하기만 해도 수익을 낼 수 있었지만, 이제는 자산 선택이 그 어느 때보다 중요해졌습니다.
정교한 해설과 흐름 분석에 감탄할 수는 있지만, 시장은 늘 예측을 벗어나는 변수로 움직이기에 누구의 분석도 절대적일 수는 없습니다. 한때 경제 유튜브를 맹신했다가 공포에 사고 환희에 팔았다는 경험담은 시장 예측의 한계를 잘 드러냅니다. 감탄은 하되, 투자는 결국 자신의 원칙과 분할매수 같은 기본 전략을 지키는 사람이 더 오래 살아남습니다. 비트코인이 다음 투자처라는 기대감은 있지만, 확신보다는 시장 상황에 따른 유연한 대응이 더 현명한 접근법입니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://youtu.be/bDUmRdBUNzU?si=sd0bzXAtFcyt7wfL